دانشگاه سمنان مدلسازی اقتصادسنجی 2345-654X 11 1 2026 05 22 The Impact of the Performance of Knowledge-Based Companies on Their Financing Methods: A Panel Data Approach with Time-Varying Coefficients آثار عملکرد شرکت‌های دانش‌بنیان بر روش‎های تأمین مالی آن‎ها: رویکرد داده‌های تلفیقی با تغییر ضرایب در زمان 9 38 9988 10.22075/jem.2025.37313.2001 FA سعید علیزاده دانشجوی دکتری اقتصاد، واحد فیروزکوه، دانشگاه آزاد اسلامی محمود محمودزاده دانشیار گروه اقتصاد، دانشگاه آزاد اسلامی، واحد فیروزکوه، ایران 0000-0002-5844-8604 سمیه صادقی استادیار گروه مدیریت مالی دانشگاه آزاد اسلامی، واحد آیت الله آملی، ایران نیلوفر ایمان خان استادیار گروه مدیریت بازرگانی، دانشگاه آزاد اسلامی، واحد فیروزکوه، ایران Journal Article 2025 04 05 One of the most critical factors in the growth and expansion of knowledge-based companies within the economy is access to appropriate financial resources. The primary objective of this study is to provide empirical evidence on the performance of knowledge-based firms in relation to three key financing methods: retained earnings, equity issuance, and debt financing. This is an applied research in terms of purpose, covering the period from 2011 to 2021. The models are estimated using a dynamic Bayesian time-varying coefficient panel data approach. The findings indicate that firm size has a positive effect on all types of financing; debt has a negative effect on most types of financing (except for equity issuance); and net fixed assets show a pattern of initial positive impact followed by a negative impact across all financing approaches. Additionally, the profitability-to-assets ratio initially exerts a positive influence on financing, which turns negative toward the end of the study period. یکی از مهم‌ترین عوامل رشد و گسترش شرکت‌های دانش‌بنیان در اقتصاد، دسترسی به منابع مالی مناسب است. هدف اصلی این پژوهش، ارائه شواهد تجربی عملکرد شرکت‌های دانش‌بنیان بر تأمین مالی بر اساس سه رویکرد تأمین مالی از طریق سود انباشته؛ انتشار سهام و بدهی است. این هدف با استفاده از داده‌های سال‌های 1390 الی 1400 و روش  داده‌های تابلویی پانل متغیر زمان داینامیک بیزین برآورد شد. نتایج بیانگر این واقعیت است که اندازه شرکت بر انواع تأمین مالی تأثیر مثبت؛ بدهی‌ها بر انواع تأمین مالی تأثیر منفی (به جز انتشار سهام)، خالص دارایی‌های ثابت در تمامی رویکردها ابتدا تأثیر مثبت و سپس منفی و در نهایت نسبت سودآوری به دارایی بر انواع تأمین مالی ابتدا تأثیر مثبت و در انتهای دوره تأثیر منفی بر انواع تأمین مالی داشته است. از این رهگذر، شناخت چرخه عمر مالی شرکت و تنظیم استراتژی‌های تأمین مالی متناسب با مرحله رشد شرکت می‌تواند در بهینه‌سازی ساختار سرمایه نقش کلیدی داشته باشد؛ همچنین، ارائه تسهیلات بیشتر برای شرکت‌های کوچک و متوسط برای دسترسی به بازار سرمایه و منابع اعتباری می‌تواند رشد پایدار شرکت‌ها را تقویت کنند. https://jem.semnan.ac.ir/article_9988_0b4b7af0593feefd6709ab6ec4a2dec6.pdf